Valoración financiera de la empresa

En primer lugar, a partir de sus últimos balances y cuentas de resultados, elaboraremos un balance actualizado teniendo en cuenta los siguientes aspectos:

• El valor real de los activos fijos (empresa, edificios, instalaciones, equipos, etc.)
• Elementos fuera de balance (equipos alquilados o arrendados, etc.)
• Los pagos excesivos o insuficientes que recibe
• La calificación de las disposiciones
• El valor real de las acciones
• La deuda real
• Operaciones cruzadas
• Operaciones excepcionales

¿Cuánto vale su empresa?

¿Existen métodos para valorar una empresa?
El valor real lo da el mercado.
Por supuesto, existen métodos para valorar una PYME, cada uno más técnico que el anterior.
Sin embargo, no hay que olvidar que, como en todos los mercados, una correcta valoración financiera de la empresa depende de elementos externos como:

• El número de inversores potenciales
• La estructura jurídica: una empresa con bienes inmuebles en su balance es a veces una desventaja a efectos fiscales
• La organización de la empresa. Si hay un número 2 real, la empresa tranquiliza a los inversores
• El sector de actividad (una empresa de subcontratación en un mercado deprimido es difícil de financiar, sea cual sea su valor)
• Eventos actuales
• Oportunidad (un inversor o competidor que quiere su cuota de mercado está dispuesto a pagar el precio)

En general, hay que ponerse en la piel del inversor que busca valorar el futuro y no el trabajo realizado.

Los principales métodos de valoración

Los principales métodos de valoración financiera de la empresa son los siguientes:
Métodos basados en el patrimonio neto

• Activos netos revalorizados
• Valor de sustitución
• Valor de mercado
• Valor de liquidación

Métodos basados en la rentabilidad

• Relación precio-ganancia
• Flujo de caja descontado
• Método de capitalización de dividendos
• Método del inversor: múltiplo del EBIT (-) deudas financieras

Métodos comparativos

• Transacciones en el mismo sector
• Comparación con las empresas que cotizan en bolsa

Principios a tener en cuenta

• El importe de la inversión puede ser muy diferente del precio neto realmente pagado por el inversor.
• Los complejos métodos técnicos de valoración de empresas rara vez se utilizan en la captación de fondos.
• A menudo, los métodos de ingresos netos o de múltiplos de EBIT son los más utilizados.
• Una negociación de precios siempre termina con una cifra redonda.

Un estudio realizado por la BDPME (véase la página de documentos/estudios) sobre una muestra de 900 transacciones de PYMES mostró que el promedio del PER de las transacciones era de 7 (es decir, el precio medio de venta de una PYME es 7 veces su beneficio neto después de impuestos).

Descuentos en los precios

Sea cual sea su valor patrimonial o su rentabilidad, la valoración de una empresa puede descontarse en función de los siguientes factores:

• La empresa tiene un cliente importante que representa más del 40% de su negocio
• El empresario tiene relaciones personales con grandes clientes
• No hay fondo de comercio, un negocio similar puede ser creado por un competidor o un empleado
• Existe un importante déficit de inversión
• Un accionista minoritario no quiere abrir el capital
• Hay una importante disputa en curso
• La empresa está en disputa con su arrendador
• Otras actividades de riesgo se integran en la operación.